中短債基金或迎風口

　　貨幣基金高收益不可持續(xù)

　　從投資期限來看，貨幣基金的投資剩余期限僅為120天，而中短債基金投資組合剩余期限更靈活，既可以投資流動性強的短期債券品種，把握目前短端資產(chǎn)確定性收益，也可以投資剩余期限在1-3年的債券，方便在利率下行的時候，拉長久期增厚收益。

　　中證網(wǎng)訊 (記者 常仙鶴)基金業(yè)內(nèi)人士指出，正在醞釀中的貨幣基金監(jiān)管新規(guī)或?qū)⑾拗曝泿呕饘ν瑯I(yè)存單的投資，這將會對貨幣基金的收益造成一定影響。在此趨勢下，部分貨幣基金可能會選擇“搬家”中短債基金。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)分析，正在醞釀中的監(jiān)管新規(guī)，或要求貨幣基金投資的同業(yè)存單評級需要在AA+以上，并要求AAA以下存單投資比例不得高于10%，投資存款、存單及債券不超過銀行凈資產(chǎn)的10%。

　　但目前市場上中短債基金產(chǎn)品稀缺，記者獲悉，金鷹基金旗下首只中短債基金金鷹添瑞將于8月21日發(fā)行。該基金主要采取貨幣增強策略，建倉初期主要配置目前較高收益的短端資產(chǎn)，逐步拉長久期，獲取超額回報。

　　華創(chuàng)證券屈慶認為，貨幣基金作為同業(yè)存單的主要配置力量之一，投資限制趨嚴將對貨幣基金收益造成一定影響，同業(yè)存單的評級約束，也會導致低評級的中小銀行存單發(fā)行難度加大，銀行同業(yè)負債成本進一步提高。

　　在此趨勢下，大眾搬場公司，同時具有純債型基金和貨幣型基金雙重優(yōu)勢的中短債基金，可能會成為部分貨幣基金的“搬家”對象。

　　從投資標的來看，監(jiān)管新規(guī)或?qū)⑾拗曝泿呕鹪谛庞脗?、同業(yè)存單等的投資比例，對流動性要求趨嚴，勢必會影響貨幣基金的收益表現(xiàn)。而中短債基金流動性要求更為寬松，對信用債的投資比例也更為寬泛，更有望提升整體組合收益。

　　中短債基金不投股票和可轉(zhuǎn)債，相比二級債基，能有效降低投資風險；中短債通常開放式運作，相比定開債基金，又具有強大的流動性。對比貨幣基金，中短債基金有望獲得更高的投資收益。

　　事實上，貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具，大眾搬場公司，其流動性管理遠比基金收益更重要。自1972年第一只貨幣基金在美國誕生以來，美國監(jiān)管機構(gòu)已先后多次改革，加強貨幣基金的流動性管理。今年3月份，中國證監(jiān)會也發(fā)布了基金流動性管理的征求意見稿，貨幣基金是防控重點之一。

　　但對不少投資者來說，購買貨幣基金除去流動性考慮，動輒4%以上的七日年化收益也是其中一個重要因素。隨著流動性監(jiān)管加強，貨幣基金勢必會回歸為效的現(xiàn)金管理工具，高收益不可持續(xù)。